嫰草研究会

二、四季度利率债走势展望预计四季度利率整体上行，10年期国债区间为3.6%-3.8%，10年期国开债区间为4.1%-4.4%。目前市场对于经济企稳预期升温，四季度在基建持续发力情况下，预计基本面将边际回升，流动性继续维持目前稳定充裕态势，虽然四季度由于地方债发行高峰结束带来商业银行配置力量的释放，10月份年内第四次降准也对利率上行有一定削弱，但基本面向好态势下，对利率下行利好作用有限。

在影视传媒股业绩没有出现明显好转的情况下，很多人将股价集体走高归咎于超跌反弹。确实从2018年下半年以来，影视传媒股因为各种各样的原因就陷入萎靡状态，尤其是6月份以来电影陆续撤档、电视剧播出不确定的情况下，光线、华策等相关的影视公司股价大幅下挫，跌至冰点。如今利空消化的差不多，边际效应逐步改善导致传媒股开始陆续回暖。

长期以来，城镇私营单位就业人员年平均工资水平与非私营单位就业人员年平均工资存在明显差异。国家统计局数据显示，2017年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为74318元，全国城镇私营单位就业人员年平均工资为45761元，二者差距较大。城镇私营单位就业人员年平均工资仅为非私营单位就业人员的61.6%。在某些地区，这一差距更加明显。例如，北京市2017年城镇非私营单位就业人员年平均工资比私营单位高6万余元，城镇私营单位就业人员年平均工资仅为非私营单位就业人员的53.7%。

12月19日，新大洲突然发布公告称，公司旗下多个银行账户及其持有的子公司上海新大洲100%股权被法院冻结，原因为：公司无力向另一家上市公司怡亚通兑付其所持有的3000万元由新大洲开具的商票，被怡亚通向法院申请诉前财产保全。与此同时，新大洲还披露，因未缴纳2017年出售新大洲摩托股权时所形成的5100多万元所得税款，新大洲在海南的多个银行账户也被税务部门申请冻结。

3． 3月以来北上资金持续净流出，为什么北向流出较多的必需消费板块表现依旧出色？由国内投资者的行业比较主导，对于国内投资者而言：在A股大类行业中，一季报显示必需消费行业盈利具有比较优势，且在二季度引发市场震荡调整的政策小修、实体亮相、海外波动三因素中，消费所受的影响也相对有限。A股大类板块中，消费行业一季报的盈利相对较优——可选消费和必需消费一季报的ROE（TTM）排名前三。必需消费一季报的利润增速排名前三、且相对年报显著改善。驱动A股二季度估值收缩的三因素（政策小修、实体亮相、海外波动），对于消费股的影响比较有限——（1）政策小修：一季度货币执行报告重提“闸门”，4月社融数据边际减弱，信息披露、财务造假等监管环境也更严格。必需消费行业对货币和信用政策的敏感度较小，且受监管政策的影响较小；（2）实体亮相：4月份实体经济低于预期，社零数据也较差。但是，社零数据和消费行业走势已经明显背离，宏观和微观数据亦有偏离之处；（3）海外波动：近期贸易关系再起波澜，不过必需消费行业对此的敏感度最低。

经过近20天的酝酿，当地时间4月17日，美国联邦通信委员会（FCC）以5比0的投票结果，赞成禁止联邦基金向被认定为对美国国家安全构成风险的公司购买产品与服务。但在FCC第二次投票表决之前，该禁令不会是最终结果。即便如此，FCC在之前一份草案中已经称，国会的审查表明，华为等可能构成安全威胁。